每月定投ETF是不是一个好策略

2020年10月14日

之前写过一篇《8年5倍、年化收益21%的深红利ETF》,介绍了按指数估值的高低,对深红利ETF进行相应地加仓或减仓的策略,在从2012年1月开始到2020年1月为止的8年时间内,可以得到将近5倍、年化21%的收益。具体策略参见链接文章,策略的收益率如下图(红线是ETF净值曲线,蓝线是采用策略后的净值曲线,上方的绿线是对应指数的PE曲线,能看出加减仓所对应的PE值):

etf基金定投

这个策略与很多新手喜欢采用的基金定投策略相比,哪个更好呢?

今天针对这个问题聊一聊。2018年刚进雪球时,看了很多有关基金定投的文章,大家对基金定投的认可度很高。总结起来,基金定投的特点有几个:

1、不需要一大笔启动资金,每个月把省下来的工资投进去,相当于强制零存整取,收益率又比银行存款高。

2、无视波动,在低位能买到更多筹码,高位不买或少买,客观上有低吸高卖的效果;

3、止盈不止损。浮亏时坚持定投;总收益率到一定盈利比例就强制赎回etf基金定投,保住胜利果实的同时开启新一轮定投。

4、只要坚持下去,每一轮定投都能以赚钱收尾(除非投的基金太垃圾)。

按照高手们的测试,有两个小技巧可以帮助提高资金使用效率:一是止盈不止损的收益率设置在15-20%比较合适,太高不现实,太低没价值;二是每一轮定投期数不能太多,24-36期(两到三年)比较合适;定投期数也不能太少,不然本金积累不多,导致收益率虽高但实际收益很少。

基金中有一类是指数基金,指数基金中更适合交易的是ETF(手续费低,流动性好)。假如对ETF也按基金定投方式来操作,收益情况与我在文章开头提出的交易策略相比,哪个更好呢?

为公平起见,选取相同的时段(2012年1月-2020年1月),选取相同的投资标的(深红利ETF),来对比两种策略的收益情况。

先确定定投策略的规则:一是每月15日或顺延后的第一个交易日定投,定投价格按ETF收盘价,每月都买,不择时;二是每一轮定投必须大于10期且收益率大于20%,同时满足两个条件就全部赎回,并立即开启下一轮定投;三是每一期的定投资金额度按最合适的期数分配(其实这有点后视镜了,比如第一轮定投,直到第35期总收益率才超过20%,所以第一轮就按35期确定每期的定投资金,这样能最大化提高资金使用效率;第二轮、第三轮同样按后视镜方式分配资金)。

ETF定投的初始净值设定为1,一共执行了四轮,第四轮定投尚未结束。

第一轮:买入35期(2012年1月-2014年12月),净值1.45,本轮涨幅45%,本轮年化收益率13.6%;

第二轮:买入31期(2014年12月-2017年7月),净值1.82,本轮涨幅26%,本轮年化收益率9.2%,总年化收益率11.5%;

第三轮:买入21期(2017年7月-2019年4月),净值2.23,本轮涨幅23%,本轮年化收益率12.5%,总年化收益率11.7%;

第四轮:买入10期(2019年4月-2020年1月,尚未结束),净值2.26,本轮涨幅1%,本轮年化收益率0%,总年化收益率10.6%。

仅从结果来看,定投确实很适合新手:(1)强制性的投入会帮助养成储蓄及投资的好习惯;(2)无惧波动,收益率相当不错,即使算全资金的年化收益率,都能达到10%以上。其实在大多数时候,因为是按期投入,资金并没有全部使用,闲置资金可以买货币基金或者理财增厚收益。另外,按投入部分的资金计算年化收益应该用XIRR函数,那样算出的定投收益率肯定会更高。

对比下定投净值(收益率)与沪深300指数,按收益率规则执行的三次赎回,虽然不是卖在最高点,但也正好落在三个高耸的山峰上,三次都赶上了完美的“定投微笑曲线”。下跌幅度有限,上涨能够跟上,所以收益率轻松跑赢了沪深300。

etf基金定投

但是,定投策略也有先天劣势。比如,在已有大笔资金的情况下,按期定投,资金使用率不好;不择时的方式,意味着估值高点时还在买入;总体收益率不是很高,在某些时段甚至跑不赢全仓持有。不信,我们来看下面这张对比图。

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同样的投资时间段,同样以深红利ETF为投资标的,但收益率差别很大:最下方蓝线代表定投策略的收益,中间的红线代表全仓持有策略的收益,最上方绿线代表的是按PE估值高低进行波段操作的收益。

最后对三种策略做个简单总结。

每月定投:容易上手,新手可强制储蓄,适合每月有现金流,无需择时,不怕波动,收益率中等。

买入并全仓持有:买入时需要择时,高位买入风险很大,低位买入收益率超过定投。买入后可安心睡觉,无视波动。

按PE估值波段操作:根据PE估值高低确定买入和卖出的纪律,按纪律操作,长期收益率最高。平时需要关注PE估值情况,稍微累心。