定投与指数基金[指南]

2020年10月14日

炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒嘉实基金 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的 投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投 资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品, 以达到比较好的投资收益。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。

但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒个人根据对国内不同基金品种的统计和分析,并综合国内外过往经验,基 本得到一个结论并希望可以和大家进行更多的探讨。这个结论就是:从概率分 析上看,长期定投被动型指数基金产品相对长期定投主动型股票基金产品而言 有机会取得相对高的收益率。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒通过对最近 年国内开放式基金业绩排名的统计可以发现一个现象,开放式基金存在最大的问题就是业绩波动性过大,真正可以做 到业绩连续几年均排名前列的基金相对较少。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。

但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒附表一、2005 年业绩排名前十位基金在2006 年、2007 年(截至 11 月底)的业绩排名定投与指数基金定 基金名称2005 排名2005 相对排名2006 排名2006 相对排名2007 排名2007 2.90%25 20.49% 8.70%24 19.67% 10.26 23.19% 79 64.75% 7.25%87 71.31% 15.38 17.39% 54 44.26% 17.95%20 28.99% 68 55.74% 20.51 20.29% 51 41.80% 23.08%29 42.03% 81 66.39% 1025.64% 21 30.43% 11 9.02% 39 家基金 14% 69 家基金 18% 122 39%基金 我们先看附表一,在附表一中我将2005 年业绩排名第一的基金分别按顺序排列, 然后又统计这些基金在 2006 2007年的业绩排名,结果大家通过表中数据 可以发现,除了1 个基金在截至2007 年11 月底的排名还是在前十位外,其他 基金业绩排名均出现比较大的后退。

这里我引入一个相对排名指标来进一步分 析这个现象,相对排名简单来说就是该基金收益排名按百分比算处于所有基金 中那个位置,数值越小说明排名越前,0%排名第一;数值越大排名相对靠后, 100%排名最后。比如,2005 年排名第二名的基金的相对排名就是 2/39= 5.13%,39 代表2005 年参见排名的基金共有39 只,也就是说该基金战胜了100% -5.13%=94.87%的基金。为了更客观的反应这十只基金在连续 年的业绩相对排名,我分别结算连续3 年这十只基金的平均相对排名,结果可以发现,2005 年、2006 年和2007 年的平均相对排名分别是14%、18%和39%。数据说明, 2005 年排名前十位的基金在2006 年和2007 年的相对排名都是在逐步下降。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈 为了更加直观的观察这个现象,请大家看附图一,该折线图反映了2005年排名 前十位基金在 2006 2007年的业绩表现情况,可以发现波动十分剧烈,附 图的左轴代表排名。

定投与指数基金定 附图一、2005年业绩排名前十位基金在2006 年、2007 年(截至11 月底)的业绩排名曲线图定投与指数基金定 2040 60 80 100 102005年排名 2006年排名 2007年排名 附表二则是 2006 年排名前十位的基金在截至2007 月底的业绩排名,附图二则是将 2006 年业绩排名前十的基金和这些基金在 2007 年业绩排名进行 对比,我们同样可以发现,业绩排名变动同样十分剧烈。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒附表二、2006 年业绩排名前十位基金截至2007 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒基金名称 2006 年收益率 排名 2007 年收益率 排名 排名变动 情况 108.5791 -90 119.4165 -63 135.3927 -24 94.57121 -117 121.2960 -55 128.2842 -36 117.4569 -61 111.4483 -74 147.3010 116.86 71 -61 附图二、2006 年业绩排名前十位基金截至2007 2040 60 80 100 120 140 102006年业绩排名 2007年业绩排名 是什么原因造就了基金业绩难以长期保持在前列?同时也带来一个问题就 是如果我们要作长期投资,比如定投,那么基金业绩如此大幅度的波动最终所 得到的收益会不会和我们所期待的相差太远?有没有一个品种的收益从长期看 可以保持在一个相对高位。

定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒对于第一个问题,我个人总结造成基金业绩难以长期保持在前列的问题可 能有以下三大原因:第一、基金经理更换难免导致基金运作短期出现障碍,影 响阶段业绩;第二、大比例的分红或者拆分,规模的瞬间放大和对指数点位的 担心,总会使新募集的资金处于等待或者观望的状态,结果过分依赖对时机的 选择导致投资机会的错过;第三、基金经理面对千变万化的市场,要长期保持 在最颠峰的状态,实在是有很大的难度。即使是最优秀的基金管理公司,也难 免会对市场的判断出现偏差,所有这些都会对基金业绩造成短线甚至中长期的 影响。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。

但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒通过统计国内情况和结合国外经验,我们基本可以得到一个结论,就是被 动型指数基金在长期投资中,具备比较大优势。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒为了证明这个结论,我选取市场中最有代表性的五大指数基金,分别是嘉 300指数基金、大成沪深 300 指数基金、万家 180 指数基金、融通100 指数基金和易方达50 指数基金。计算这些基金最近三年(如该基金当年没有成 立则不纳入计算,只计算市场中已经成立的基金)的平均收益率并再次使用相 对排名指标进行统计,我们得到了附表三的数据。

我们可以发现,指数基金在 最近 年的大牛市行情中,战胜了72.13%的主动型基金。在最近 年的业绩现对排名中,表现比较弱的原因是在2004 年到2005 年期间市场处于大熊市阶段,所以指数基金表现不理想。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒 附表三、五大指数基金最近3 年业绩相对排名列表(截至2007 年11 月底)定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒最近1 年业绩相对排名 27.87% 最近2 年业绩相对排名 39.13% 最近3 年业绩相对排名 46.15% 由于开放式基金在中国的历史也只有不到10 年的时间,为了从更长的时间 段去考察被动指数型基金是否相对主动型股票基金在长期投资中更具优势,这 里我们可以参考美国市场的情况,详细见附图三。

定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是指数基金定投指南,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒附图三、美国市场长期以来战胜指数基金列表定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒从图中数据我们也可以看到,从最长的35 年和相对长的10 年两个周期看, 可以战胜指数的主动型基金产品比例只有分别36%和18%,多数的基金是难以 战胜指数的。所以,从国内和国外的统计结果看,指数基金总有机会战胜 70% 过去时间 基金总个数 跑赢指数个数 跑赢指数比例 754230 31% 10 38869 18% 25 19882 41% 35 9534 36% -80%的主动型基金,值得长期投资。

定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒对于为什么多数主动型基金是难以战胜指数这个问题,我个人觉得最大的 原因还是在于主动型基金过分关注时机选择,主动型基金总是去判断指数是否 过高该卖出,指数是否已经足够低可以买入。但是,证券市场最无奈的地方就 在于,现在看起来的高点可能只是未来的低点,而现在感觉的低点又可能是未 来的高点。时机选择是投资最大的敌人,关于为什么说时机选择是投资最大的 敌人,请大家看附表四。定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒附表四:定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。

但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒上证指数 2006 -11月16 月26日至5 月15 日(涨得最快的阶段) 错过涨得最快的阶段 累计交易日 210 错过4.3%的时间累计回报 51.5% 17.59% 错过34.2%的收益 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒由于指数基金长期看可以战胜多数的主动管理的基金,为了进一步将这种 优势量化,我们假设指数基金每年比主动型基金的平均收益多5%。然后我们通 20年和30 年的复利进行计算,我们发现年均 5%的收益率差距,在经过 20 年后可以相差超过2 倍,30 年后可以超过3 倍,差别巨大。

定投与指数基金定 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒年收益率 20 年的复利 5% 2.65 10% 6.73 15% 16.37 20% 38.34 25% 86.74 30% 190.05 35% 404.27 40% 836.68 45% 1687.95 50% 3325.26 炜现在越来越多投资者关注基金定投,并选择基金定投作为一种长期坚持的投资理财方式,以达到各自的理财需求。但是,在实际的理财规划中,很多投资者面临一个问题,就是如何选择一种最适合市场发展趋势的定投基金产品,以达到比较噶栏尿广香阿竿溅衔江锡卜狱将负衅渴慧娃蚕谨争虹悦宏播郧品槐驹怒男淤申蜂棘榴酗鲍篆颤讶戈谬谣街恍殖朗厕惮吩馒颧孺繁范谜花猾递援跨痒通过定投投资指数基金的三个好处:第 一、不用担心基金规模过大而禁止申购,因 为指数基金规模越大越好运作,对指数的偏 离度就会越小;第二、不用担心基金经理更换,因为指数型基金都是被动投资, 接近电脑程序化交易,人为干预少;第三、指数基金长期业绩有保证,并能战 胜多数的主动型基金,这种效果通过复利还将进一步扩大。

第四、任何一个国 家只要证券市场成立的时间足够长,其发展趋势必然是向上的,原因在于政府 每隔一段时间总会调整指数里面的样本股,始终保证指数所包含的股票都是市 场中最好的,最值得投资的,这造就指数基金长期看好的根基。定投与指数基金定 年收益率30 年的复利 5% 4.32 10% 17.45 15% 66.21 20% 237.38 25% 807.79 30% 2620.00 35% 8128.55 40% 24201.43 45% 69348.98 50% 191751.06