基金定投有什么好的策略?

2020年10月11日

基金定投策略

传统的基金定投策略主要在固定时间(比如每周五)以固定金额(比如100元)投资某一证券投资基金。

但由于这种投资方法过于被动,实现盈利主要靠时间分散,缺乏对市场行情的反应,因此很多投资平台上逐渐出现了新的智能定投策略。

以支付宝为例,其“智能定投”主要包含两种策略:均线策略和估值策略。其中均线策略可以根据价格偏离情况调整买入金额,即在高位少买,在低位多买;而估值策略根据指数估值状态选择是否买入,即在高位不买,在低位买入。

基金定投策略

基金定投策略

支付宝智能定投

总体而言,三种策略各有优劣。

为了较为客观地比较三种策略下定投的收益差异,下面选择50ETF(510050)、300ETF(510300)、500ETF(510500)等三支指数基金作为投资标的,分别比较六个月(2019.7-2019.12)、一年(2019.1-2019.12)、三年(2017-2019年)、五年(2015-2019年)等四个投资区间下,三种定投策略的优劣。

01 普通策略

普通策略定期买入相同金额的基金,通过拉长时间来分散风险,是最基础的定投方式。

优势:简单易行,投资规模固定。较为适合投资期限内资产价格震荡上行的情形。

劣势:无法判断市场行情。若是投资标的价格长期下行,仍有可能面临亏损。比如,在3年期与5年期投资区间,定投500ETF会面临一定幅度的亏损。

基金定投策略

基金定投策略

02 均线策略

均线策略基于股价相对均线的偏离程度,每期扣款金额有所不同,即在价格高位少买,价格低位多买。

以支付宝均线定投策略为例,其每期扣款金额=基础定投金额*当期扣款率。

而当期扣款率又与其T-1日收盘价较近N日收盘价平均值的偏离度和近10日振幅相关,具体公式为:

基金定投策略

基金定投策略

支付宝均线策略公式

其均线策略可以选择创业板指、沪深300、中证500等三类参考指数,以及180日、250日、500日三类参考均线。

以下对于定投50ETF、300ETF的均线策略参考沪深300指数的180日均线,对于定投500ETF的均线策略参考中证500指数的180日均线。

优势:增加了对于行情的判断,部分降低长期买入成本。通过对均线以下的时点配置更高权重,以降低整体买入成本,较适合中长期投资。如对于1年、3年、5年等中长期投资区间,50ETF、300ETF、500ETF在均线策略下的定投收益率较普通策略有明显提升。

劣势:牛市行情下,可能会减少短期收益。如对于近6月,500ETF采用均线策略的收益率反而不如普通策略。

基金定投策略

基金定投策略

劣势:投资规模较普通策略有所偏差。均线策略短期内可能投资规模较小,导致资金闲置;或投资规模太大,影响投资者现金流。但随着投资期限的拉长,均线策略与普通策略的投资规模逐渐接近。

如对于近6月,采取均线策略定投基金定投策略,50ETF与300ETF的投资规模较普通策略少10%;而500ETF的投资规模较普通策略多9.58%。

基金定投策略

基金定投策略

03 估值策略

估值策略基于指数的估值状态调整买入规模,仅在指数低估时买入。

以支付宝估值策略为例,其仅在指数处于历史整体估值30%分位以下时买入。

以下对于50ETF、300ETF、500ETF定投的均线策略分别参考上证50、沪深300、中证500指数,仅在指数低于历史估值30%时买入。

优势:能够避免买在历史高位,大幅降低长期买入成本。对于3年、5年等长期投资区间,估值策略定投收益率较均线策略提升明显。

劣势:中短期收益率未必高于均线策略。对于6月-3年等中短期投资区间,估值策略相比均线策略,对于50ETF的收益率提升不大,甚至有所降低。

基金定投策略

基金定投策略

劣势:投资规模相比普通策略大幅减少。由于估值策略仅在指数低估时买入基金,投资规模相比普通策略大幅减少,容易产生大量闲置资金。如5年期投资,三类基金在估值策略下,投资规模均较普通策略下降过半。

基金定投策略

基金定投策略

04 总结对比

如上所述,普通策略、均线策略与估值策略等三类定投策略在各投资区间内的收益率各有胜负,并不存在绝对较优的的定投策略。

对于投资期限1年以内的短期投资者。若是闲置现金少,投资期限短,或预估短期内仍处于牛市行情,普通策略相对较优;否则应选择均线策略。

对于投资期限1-3年的中期投资者。除非指数当前处于较高水平,估值策略相对较优;否则应选择均线策略。

对于投资期限3年以上的长期投资者。估值策略相对较优,但需要基于指数估值状态相应调整基础定投金额。比如指数处于正常或高估状态,基础定投金额应适当增加;若是指数处于低估状态,则可保持定投金额不变。

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