山西焦化个股分析_经济学_高等教育_教育专区

2020年10月15日

股票分析——山西焦化(600740) (600740)个股分析 股票分析——山西焦化(600740)个股分析一、宏观经济分析 在全球经济复苏减缓的背景下,中国经济呈明显趋稳迹象:GDP 同比增 速趋势,经济主体信心回升,工业生产增长较快,消费继续平稳较快增长, 全社会固定资产投资增速有所回落,但民间投资趋于活跃,进出口规模创历 史新高,贸易顺差回升。同时,最终消费价格持续走高,货币增长较快,信 贷投资较多。相比叫而言,市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退,但仍 需对物价的上升压力保持警惕。 由于本轮通货膨胀的根源在美国和日本。QF2 和日本央行注资行为已经 使得全国流动性持续性充裕,而短期内因为旱灾导致的食品价格上涨无法避 免。并且其他新兴市场国家也在加息。因此,短期内紧缩性货币政策没有转 向的可能,不过下半年的政策节奏或将因为 QF2 退出而放缓。在上调准备金 过程中,银行流动性不断减小,而持续加息更会增加融资者的资金饥渴度, 提前争取银行授信,因此,短期银行资金供求必然重回紧张。在长期,流动 性降低也意味着银行的库存现金减少,放贷能力下降,此外银行资本充足率 升高也说明银监会对于银行业信贷风险控制起到了作用,商业银行放贷冲动 会进一步“被”收缩。

银行长期放贷能力被压缩。下半年央行将上调存准率 调整次数在 2~3 次,根据 CPI 同比增长率与 GDP 季度同比增长率之和超过 14,将出现加息的规律,国内下半年预计将出现 50~75 个基点的利率上扬。 然而央行采取的“小步多走”的加息策略,无法改变负利率的现象。可预见 的是居民的投资需求仍将旺盛。 二、行业分析 山西焦化属于炼焦业,其主要经营业务是焦炭及相关化工产品的生产和 销售。中国炼焦煤资源量约占世界炼焦煤资源总量的 25%,山西省炼焦煤资 源储量约占 15%,是世界主要炼焦煤出口国澳大利亚资源储量的 3 倍。与山 西炼焦煤资源相对应,山西炼焦煤的开发强度低于全国平均水平,预示着山 西炼焦煤资源优势的进一步加强,炼焦煤产量也将迅速增长,这将更加突出 山西炼焦煤在世界煤炭行业的地位。长期以来,山西焦化行业由于行业竞争 激烈,产业集中度一直处于地位产业布局也很分散,同时,资源综合利用水 平不高, 产能过剩严重, 严重制约了产业发展,而且焦化行业整合进入日程, 2011 年,山西将重点推进焦化企业整合重组,相关人士认为,山西焦化行业 重组主要有两条路线, 一条是以地区为范围组建焦化园区, 扩大行业的规模, 另一条路线是由行业中较大的企业牵头重组。

山西省副省长任润厚日前就焦化行业联合重组听取专家和企业的意见, 研究推进焦化行业联合重组工作措施。计划通过兼并重组到 2011 年底独立 焦化企业保留 150 户左右。对此,业内人士指出,山西焦化产业整合方向基 本确定,整合或将提速。这对目前含有焦炭业务的煤气化、山西焦化、安泰 集团等公司存在兼并整合机会。任润厚在主持研究山西省焦化行业联合重组 会议时指出,焦化行业是山西省传统支柱产业,长期以来粗放式发展积累的 产业布局分散、产能过剩、行业集中度低、产业链条短、产品附加值不高等 问题突出,推进焦化行业联合重组,加快淘汰落后产能,提高产业集中度和产业水平显得十分重要而紧迫。实际上,2 月底时,任润厚在全省经济和信 息化工作会议上表示 ,2011 年,山西省政府重点推进焦化企业整合重组, 各级政府、各有关部门和各焦化企业要把推进焦化企业整合重组作为今年及 今后的一项重要任务来抓。据统计,山西焦化产业布局分散,全省 227 户焦 化企业分布在 60 余个县区内;产业集中度低,户均产能不到 70 万吨;产业 技术水平低,炭化室高度 4.3 米及以下的焦炉占总产能的 75.28%;资源综合 利用水平不高,焦炉煤气多数用来制造化肥和发电等初级加工上,化产精深 加工尚未形成规模。

正是在这种背景下,山西焦化企业整合重组已成各方共 识。对此,山西省经信委也表示,焦化企业通过产能置换、兼并重组上马一 批引领焦化行业先进水平的大型焦化项目,逐年建设 500 万吨 、1000 万吨 的特大型企业。在此基础上通过政策、市场等措施逐步兼并剩余企业,实现 产业集聚。同时,通过煤炭、钢铁、化工、机械等上下游相关企业与焦化企 业进行联合重组,提升焦企抗风险能力。多位分析人士认为,对山西焦化这 样的龙头行业而言,整合焦化行业是个大好机遇。 中国商务部 12 日商务预报,受冶金需求增加、炼焦煤成本上升影响, 焦炭价格小幅上扬,监测显示,上周(1 月 3 日至 9 日)国内焦炭价格比前一 周(下同)上涨 1.4%,其中冶金焦上涨 1.6%。报告称,主要出口地区澳大利亚 昆士兰州遭受洪涝灾害,煤炭生产和运输受到影响,国际市场炼焦煤供应减 少,价格上扬。1 月 7 日,秦皇岛港进口的澳大利亚主焦煤价格 1700 元人民 币/吨,比 2010 年 11 月末上涨 6.3%。预计短期内焦炭价格仍将小幅上涨。 中国商务部 23 日商务部预报,受下游钢铁行业冶金需求增加影响,上周焦 炭价格止跌回升,监测显示,国内焦炭价格比前一周上涨 0.1%,其中铸造焦 价格上涨 1.1%。

报告称,天气转暖,在建、新建工程陆续开工,钢材消费量 继续增长,将拉动焦炭采购量上升,预计后期焦炭价格小幅走高。 三、公司分析 山西焦化股份有限公司是对煤进行干馏,生产焦炭并对炼焦副产品进行 回收和深加工的煤炭资源综合利用企业,是全国 82 家循环经济试点企业和 山西省重点发展优势企业,是经山西省人民政府批准,以募集方式发起设立 的全国焦化行业第一家上市公司山西焦化股吧,注册资本 56570 万元,1996 年 8 月 8 日在 上海证券交易所挂牌交易。 2010 年山西焦化的总营业收入是 631782.82 万元,营业利润是 37157.65 万元。到今年三月份止,山西焦化的净利润为 8662.92 万元,净利润增长率 达 145.87%,净资产收益率为 6.66%,资产负债率为 82.45%,净利润现金含 量为 98.45%.存款周转率为 3.77%,应收账款周转率为 3.17%,总资产周转率 为 0.25%主营业务收入增长率达 25.34%,营业利润增长率达到 147.44%,税 后利润增长率达 145.87%,净资产增长率为 7.53%,总资产增长率为 6.27%。 目前市盈率为 23.46%。

从这些数据表明,公司资产负债率偏高,所以投资时 需要谨慎对待。 四、技术分析 如图所示, 在 5 月 11 日当天,山西焦化的换手率达到了 21%,上交所 数据显示,在买卖的前十名中,就有 3 家机构席位现身。其中,只有一家机构选择买进,其买入金额为 2763.78 万元,按照当日山西焦化的股价波动区间为 13.2 元至 14.08 元计算,其当日购入的数量为 196.29 万股~209.5 万股间。 而其 余两家机构席位都选择了卖出,卖出的金额分别为 2788.06 万元和 2673.6031 万元,卖出的数量也介于 190 万股至 210 万股之间。 在 5 月 10 日至 5 月 12 日的三个交易日内,山西焦化的加权股价为 13.81 元/股。公开席位显示,有一机构席位在三个交易日内,累计买入 4575.61 万元,约 330 万股,另一机构卖出的金额达到了 6920.38 万元,卖出的数量在 500 万股左右。 而在 5 月 31 日至 6 月 2 日的 3 个交易日内,又有两个机构席位选择 卖出,卖出的金额为 1875.7589 万元和 5153.481 万元。 根据三日内加权股价为 14.11 元,两个机构席位分别卖出了 132.93 万股和 365.23 万股。

二季度开始截止到 6 月 2 日,机构在卖出席位的总卖出量约为 1000 万股 (5 月 10 日~12 日数据合并),而截至一季度末,王亚伟共持有山西焦化 1800 万股。 鉴于焦化行业重合预期,不排除有机构在二季度涌入山西焦化,而随 后抛货的可能性。但王亚伟所管理的基金依然 “重兵”把守山西焦化。王 亚伟在二级市场上高位减仓或已过半。 如下 K 线图所示,五日线还没有穿过十日线,所以还是需要在观望,看 五日线能否冲过十日线上穿,若能,则还有上涨的空间。MACD 称为指数平滑异同移动平均线是从双移动平均线发展而来的, 由快的移动平均线减去慢的移动平均线, MACD 的意义和双移动平均线基本 相同, 但阅读起来更方便。 当 MACD 从负数转向正数,是买的信号。当 MACD 从正数转向负数, 是卖的信号。当 MACD 以大角度变化,表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开, 代表了一个市场大趋势的转变。 MACD 是 Geral Appel 于 1979 年提出的,它是一项利用短期(常用为 12 日)移动平均线与 长期(常用为 26 日)移动平均线之间的聚合与分离状况,对买进、卖出时 机作出研判的技术指标。

如下图所示,目前山西焦化是卖的信号,并不适宜 买进。KDJ 线是通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收市价等价格 波动的幅度,来反映价格走势的强弱态势和超买超卖现象,在价格尚未上升 或下降之前发出买卖信号的一种技术工具,其短期测试功能比移动平均线更 准确有效,在市场短期超买超卖的预测方面,又比 RSI 敏感。KDJ 线作为股 市的中、长期技术测试工具,颇为有效。当 KD 值在 82 以上、J 大于 100。 , 为超买的一般标准,是卖出信号;KD 值在 20 以下,J 值小于 10,为超卖的 一种标准,是买入信号。当股价走势一峰比一峰高时,KD 线一峰比一峰低, 或股价走势一底比一底低时,KD 线一底比一底高,这种现象称为背离。产 生时,一般为转势的信号,表明中期或短期走势已到顶或见底。顶背离时应 选择卖出,底背离时应选择买进。当 KDJ 指标曲线图形形成头肩顶底形态、 双重顶底形态(即 M 头、W 底)及三重顶底等形态时,可以按照形态理论 的研判方法加以分析。另外,KDJ 指标曲线还可以划趋势线、压力线和支撑 线等。当 K 值大于 D 值时,表明当前是一种向上涨升的趋势,因此,K 线 从下向上突破 D 线是金叉,是买进的信号;反之,当 D 值大于 K 值,表示 当前的趋势向下跌落,因此,K 线从上向下跌破 D 线是死叉,是卖出信号。

K 线与 D 线的交叉突破,在 80 以上或 20 以下较为准确。KD 线与 RSI 不同 之处是,它不仅能反映市场的超买与超卖程度,还能通过交叉突破达到发出 买卖信号的功能,但是当这种交叉突破在 50 左右发生,走势又陷入盘局时, 买卖信号应视为无效。而下图中 KD 值均在 50 左右,故买卖信号无效。五、结论 随着我国经济的发展, 和国名经济的整体向好, 对能源的消耗必定增长, 而且企业重组导致了企业管理上升了新台阶,厂区环境走向园林化,炼焦企 业向大型规模化、现代化方向迈进,这将带动炼焦产业的发展。加上公司业 绩和盈利水平,都对该股票产生了积极的影响,尽管短期内该股票有一定的 风险,但仍然可以观望,长远考虑,该股票将有上涨的趋势。