什么是基金的“风格飘移”?

2020年10月14日

公募基金的风格漂移

很久以前,就不断有人看似很专业地一直在诟病公募基金的所谓“风格漂移”问题。现在,有些FOF经理更是经常会说标的基金的“风格漂移”。但是,什么是准确意义上的“风格漂移”呢?仔细倾听了一些FOF经理的描述之后,我得到了答案:那些不符合他们定义标准运作的基金就是“风格漂移”。对此,我只能说:一些FOF经理的做法值得商榷。

什么是“风格漂移”?什么样的运作才能够算是风格漂移?大家经常举的一个例子就是华夏大盘,因为该基金曾经买了很多中小盘股票、创业板股票。但严肃认真出乎大家意料的客观事实是:华夏大盘对于“大型上市公司”的量化确定标准是:“总市值不低于15亿元”。因此说,华夏大盘的投资运作是合规的。

什么是“风格漂移”?2012年度的股票基金冠军是中欧中小盘,该基金从2011年底至2012年末对于房地产股票的配置比例分别是33.29%、46.62%、57.25%、59.69%和61.66%,这样高比例且逐季强化的单一行业、单一主题配置状况,如此畸高的单一行业集中度公募基金的风格漂移,才非常具有“风格漂移”的嫌疑。

对于“风格漂移”这个敏感话题,一些人用一个自我设定的标准去衡量和评判全市场,可能不合适。从专业、严谨的研究基金角度,我认为,所谓的“风格漂移”,应该是对于各相关基金自身预设投资范围的越界、对于自身预定投资策略的违背。对于这种行为,我有一个独有的跟踪指标:契约遵守度。