买下超60%的基金!机构投资者都在买什么?

2020年10月14日

买基金时有一个指标总是被大家忽略,那就是基金的机构与个人持有占比。这个数据意味着这只基是散户更喜欢还是机构更喜欢。

正好几天前有投资者问我了,看中一只基金,机构持有占比很高,是不是一只好基金?在不少朋友的认知中,机构总是更理性的投资者,而散户总是被“割韭菜”的投机者。那么,机构最爱的基金究竟是不是业绩一定好?跟着机构大佬买基金就可以躺赚吗?

一、机构持有公募基金60%以上

机构投资者主要是非个人投资者之外的,社保、养老金、企业年金、职业年金、公司账户、银行、券商、保险公司、资产管理产品账户等。一般来讲,机构投资者一般都有比较成熟的投资体系和非常严格的投资流程,而且资金量较大,不会随便进进出出,一般都以长期持有为主。

据Wind数据,截至2019年年末,剔除货币市场基金,机构持有了逾60%的公募基金,可以说是基金投资的主力军。

而有趣的是,我们发现机构持有的债券基金占比近九成。是因为机构投资者的风险偏好比较低吗?

实际上,因为购买公募基金可以免税,所以通过购买风险较低的债基就是一个机构常选择的避税方式。

因此,我们剔除纯债基金和货基来做研究。

二、机构持有不同类型基金占比

很多人认为,既然机构会选择长期持有的基金,那么,这类基金的业绩一定好。

我们就来看一下各类基金,机构持有占比高的,其业绩怎么样。

1)指数基金基金机构持有TOP10

我们注意到,对于指数基金来说,机构更偏好宽基指数,而个人投资者较为关注的行业ETF,比如科技类、消费、医药等并未出现在机构重仓的基金名单中。

成都公募基金

成都公募基金

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.6.8

从收益来看,我们看到机构重仓的指数基金前十名,在2019年收益最高的为国寿安保沪深300ETF,为38.18%。同期,指数基金的平均涨幅为33.65%。由此可见,机构重仓前十名的指数基金中只有3只跑赢了平均。

2)主动偏股型基金机构持有TOP20

主动偏股型基金最能代表公募基金主动管理能力,是我们重点关注的对象。

2019年沪深300的涨幅为36.07%,我们可以看到被机构重仓的20只公募基金有9成都跑赢了沪深300,只有两只投资沪港深的基金由于港股回调,没有跑赢沪深300。

从这部分基金所管理的基金经理来看,有不少投资者所熟知的明星基金经理,例如董承非、刘格菘等。除此之外,这类基金的基金经理管理年限普遍较长,平均在6.8年。

另外,值得一提的是,我们看到这类基金的成立年限普遍较长,都是一些老基金。

成都公募基金

成都公募基金

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.6.8

注:为避免出现所选基金全部为机构所持有,所以以机构持有基金资产排序筛选;剔除战略配售基金

3)QDII基金机构持有TOP10

海外资产在投资组合中是不可缺少的一部分。对于机构来说,也不例外,我们看到机构持有QDII的资产并不低,有两只基金持有超过50亿元,分别是易方达恒生H股ETF和华夏恒生ETF,持有占比分别为83%和85.5%。

通过名单来看,机构对港股的偏好度较高,持有规模前10名中,有3只都是港股QDII。

成都公募基金

成都公募基金

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.6.8

注:为避免出现所选基金全部为机构所持有,所以以机构持有基金资产排序筛选

4)商品型、股票多空基金机构持有TOP10

这类基金我们可以看到黄金ETF是最受机构欢迎的,除此之外,海富通阿尔法是知名度较高的股票多空策略成立较久的绝对收益基金,机构持有占比近90%。

成都公募基金

成都公募基金

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.6.8

注:为避免出现所选基金全部为机构所持有,所以以机构持有基金资产排序筛选

三、个人投资者能否向机构“抄作业”?

机构持有占比这一指标究竟能否作为个人投资者选基金的风向标?

我们通过以上的数据看到,机构持有占比的大的基金并不一定是业绩表现最好的,但是可以总结出一个规律,除了指数基金,他们持有的基金都是成立年限比较久的老基金,其业绩不一定是年年好,但总体都比较稳定。

在各类型的基金中,机构持有占比大的基金都会有统一的规律,指数型基金中偏好宽基指数、主动管理型基金中偏好基金经理管理年限久且成立时间较长的、QDII基金中偏好港股基金、商品型、股票多空基金中偏好黄金类的。

机构比起散户来说,其除了能尽可能避免追涨杀跌、保持长期投资,更重要的是对投资组合有一个明确的目标,要买什么样的(什么类型、风险收益水平)、买多少、买多久,都是预先计划好的。而不是像散户一样,容易跟着市场跑,哪只基金被推荐了就买哪只。因此,选基金还是要选适合自己的。

不过,这里需要提醒大家的是,机构的占比太大也不好,因为机构投资者也是逐利的,所以如果基金表现不好机构投资者肯定也会更换投资标的,大额赎回,这时候就会造成基金的规模大幅度缩小,可能会有面临清盘的风险。一般建议,机构持有规模在20%-45%就可以了。

当然,如果遇到业绩长期不错的基金,而机构持有占比大于这个范围,也是可以选择的。

总结

在选购基金时,投资者往往忽略一个指标,那就是机构与个人持有占比,这一比例或许可以成为你选购基金时的一个参考指标,毕竟机构具有信息优势,而且普遍长期投资,基金的业绩一定是经过重重筛选的。但是,机构的占比太大也不好,一旦机构集中赎回,基金可能会有面临清盘的风险。

成都公募基金

成都公募基金

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