深度解读:2016年末公募基金规模那些事

2020年10月9日

导读

一、整体概况:下半年后起直追,突破九万亿!

二、基金产品:新陈代谢加快,三年以内国内基金占据行业主体

三、费率水平:新基平均费率走低,投资者持有成本下降

四、经营效率:资产规模“含水”,管理人竞争压力加大

五、管理人:低风险低费率定江山,前十大管理人有效规模仅有一家过五成

六、基金经理:一到五年经理团队活跃,主导公募江湖

一、整体概况

下半年后起直追,突破九万亿!

截至2016年12月31日,行业整体正常运作基金数量3,860只,剔除联接基金后为3,779只。从行业整体资产规模来看公募基金规模,总计国内基金资产规模2016年末91,367.46亿元, 2016年中79,382.53亿元,2015年末83,496.27亿元。剔除联接基金窄口径计算,总计国内基金资产规模2016年末90,718.82亿元,2016年中78,760.62亿元,2015年末为82,824.97亿元。(注:以下如无特别说明,数据均为中证金牛依据天相投顾数据进行的统计。)

图 1 2015-2016年基金行业资产净值规模统计(除QDII含联接基金,单位:亿元)

公募基金规模

图 2 2015-2016年基金行业资产净值规模统计(除QDII剔除联接基金,单位:亿元)

公募基金规模

从环比规模变化来看,2016年行业管理资产规模先抑后扬,前降后升。与2016年中相比,2016年下半年行业规模净增超万亿,收复2016年上半年的失地有余。

二、基金产品

新陈代谢加快,三年以内国内基金占据行业主体

根据中证金牛的统计,截至2016年12月31日,行业整体正常运作基金数量3,860只,剔除联接基金3,779只,其中纳入统计的2016年发行基金非联接主代码基金含QDII基金数量1,222只,其中国内基金新发数量1,147只,首次超过了千只大关。从数量结构看上来看,2010年以后发行基金产品占行业基金数量的85%。

图 3 国内正常运作基金数量(按发行年份,单位:只)

公募基金规模

图 4 正常运作国内基金数量结构(按发行年份,单位:只)

公募基金规模

从资产规模来看,2013年-2016年发行的剔除QDII基金的正常运作基金资产规模60,683.88亿元,占期末行业资产净值规模的66.42%。

图 5 正常运作国内基金存量资产(按发行年份,单位:亿元)

公募基金规模

图 6 正常运作国内基金资产结构(按发行年份,单位:亿元)

公募基金规模

实施产品注册制已经改变了传统的基金发行模式,基金的终止、设立、转型等活跃,行业形成了更为高效的新陈代谢、吐故纳新的新生态。

三、费率水平

新基平均费率走低,投资者持有成本下降

规模的爆发性增长,带了明显的边际成本降低,从行业平均费率水平来看,不论管理费率还是托管费率都有明显下降,投资者持有成本显著降低。

2016年发行基金平均管理费率0.81%,较2015年发行基金平均管理费率0.99%,下降近20个BP,下降近两成。

2016年发行基金平均托管费率0.17%,而2015年发行基金平均托管费率0.2%,较2015年平均水平下降3个BP,下降了15%。

图 7 正常运作基金平均管理费率(按发行年份,单位:%)

公募基金规模

图 8 正常运作基金平均托管费率(按发行年份,单位:%)

公募基金规模

四、经营效率

资产规模“含水”,管理人竞争压力加大

受平均费率走低的影响,与资产规模相比,使用有效费率调整后的行业有效管理资产规模和有效托管规模都较资产规模有显著缩水。

截至2016年末全行业有效管理规模含联接基金36,216.16亿元, 2016年中32,614.97亿元, 2015年末有效管理资产规模35,503.55亿元。剔除联接基金后总计有效管理资产规模-2016年末36,003.16亿元, 2016年中32,411.77亿元,2015年末35,288.11亿元。

总计有效托管资产规模-2016年末48,020.95亿元,有效托管资产规模-2016年中42,756.82亿元,有效托管资产规模-2015年末46,897.46亿元。剔除联接基金后总计有效托管资产规模2016年末47,740.66亿元, 2016年中42,490.452亿元,2015年末为46,621.7亿元。

图 9 正常运作基金期末有效托管资产规模(单位:亿元)

公募基金规模

图 10 正常运作基金期末有效托管资产规模(单位:亿元)

公募基金规模

从有效管理资产规模和有效托管资产规模比较来看,以窄口径计算剔除联接基金后,行业整体平均管理资产有效率和平均托管资产有效率分别为39.69%和52.62%。有效管理资产规模调整后,缩水更为严重,对于基金管理人来看数量的增加较托管人的增加更为明显,而业务的分散化趋势也更为显著,相应带来的平均费率水平下降和新增管理基金资产收入能力的下降,对基金管理人来说更为严峻。

(注:有效管理资产规模计算使用有效费率为1.5%,有效托管资产规模计算使用有效费率为0.25%,以下同)

五:管理人

低风险低费率定江山,前十大管理人有效规模仅有一家过五成

与早期统一费率、股基独大相比,更为灵活的费率安排、更具规模化效率的货币等低风险品种对基金管理人规模行业领先地位举足轻重。

根据折算的有效资产规模,比较前20大基金管理人,从剔除联接基金后为有效管理资产规模来看,天弘基金由于货基一只独大,有效规模显著缩水为1,776.16亿元,而这使得前十大基金公司的有效资产规模差异显著缩小,与第二名工银瑞信的有效资产规模相差不到百亿。排名前列的多数基金公司管理资产有效率均低于行业平均水平。

表 1 行业前20基金管理人(按除QDII国内基金有效资产规模排序)

公募基金规模

六、基金经理

一到五年经理团队活跃,主导公募江湖

1-5年新生代基金经理成为主力,与早期“精耕细作”的管理模式相比,投资策略和投资管理的规模化可复制性已经成为新晋基金经理的最为重要的专业能力和竞争焦点。

根据现任基金经理团队平均任职年限我们统计各任职期限段基金经理的管理基金数量、资产规模及有效规模,数据显示团队平均年限在1-5年的基金经理共管理了2,605只基金,共计63,893.93亿元基金资产,有效资产规模达24,771.47亿元。

表 2 各类基金现任经理团队平均任职年限比较

公募基金规模

公募基金规模

与行业低风险、低费率产品占比提升相一致,这些年轻的团队管理有效资产规模也多集中于债券、货币市场基金、股票指数基金、定制基金等低费率、较大规模的基金品种。事实上,现任团队中“最能具创收能力”的资深经理均集中出现在这些领域内。

表 3 现任团队中资深经理管理有效资产规模前十名

公募基金规模

来源 | 金牛理财