创业板注册制来啦!对公募基金有何影响?哪些创业板基金可布局?

2020年10月11日

4月27日新闻联播报道,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

会议指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革,坚持创业板和其他板块错位发展,找准各自定位,办出各自特色,推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

据证监会副主席李超介绍,此次创业板试点注册制改革,坚持“一条主线,三个统筹”。“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制。“三个统筹”包括了,一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设;二是统筹推进注册制与其他基础制度建设;三是统筹增量改革和存量改革。

A股市场影响几何?

监管部门人士多次强调,注册制改革是一个循序渐进的过程,改革会注意市场承受能力,把握好节奏。

业内人士认为,创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示,按注册制要求,上市公司必须全面、完整、准确地披露信息,并且把信息披露作为市场监管、投资者保护的重点。在这种市场手段的制约下,扩容节奏就不可能很快。新证券法为新股的常态化发行提供了条件,而不会对扩容的速度带来直接影响。

从科创板经验来看,其没有对大盘造成资金分流,而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

国金证券首席策略分析师李立峰指出,从创业板开通时情况来看,无论是创业板发行第一批个股(2009年10月30日),还是第二批个股(2009年12月25日),对A股市场并未造成显著影响。

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华泰证券分析,资本市场改革及A股在全球市场的配置价值是外资长期持续流入的主要原因。同时,当前A股估值均处低位,具有较高性价比,有助于吸引外资流入。

华泰证券预计,2020年境外增量资金规模大约为2885亿元至3847亿元。此外,保险、保障类资金(社保基金、养老金、企业年金、职业年金等)、商业银行理财子公司、公募基金新成立偏股型基金等也将带来大量增量资金。

此外,创业板注册制改革将进一步抑制炒壳行为。中信改革发展基金会研究员赵亚赟表示,创业板多是中小民企,注册制改革将使得“壳资源”贬值,抑制投机。同时,创业板注册制改革一定程度上能够帮助已在海外上市的创新创业企业回归A股。

哪些板块将受益?

A股市场上,券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。

新时代证券首席经济学家潘向东认为,创业板注册制一是利好积累较多中小企业项目的券商。因为创业板市值较小,一直以来,中小券商是承销主力。

二是利好中小市值的创业板股票。创业板注册制改革将显著提升创业板市场活力,再叠加前期再融资新政利好,中小市值创业板个股将更为活跃。

三是利好有直接融资需求且发展速度较快的板块,例如TMT、生物医药等成长行业。

四是利好拟分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司拟通过分拆子公司在创业板上市。

五是利好项目储备丰富的创投企业。

平安证券分析师魏伟表示,创业板成为注册制改革首站,市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应,新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。

巨丰投顾分析师朱华雷指出,创业板实施注册制是证券市场改革的进一步深化,预期科技类题材为代表的概念股将受到市场青睐,在政策利好消息刺激下,再度迎来新一轮反弹行情。(东方财富研究中心)

基金经理观点

前海开源基金首席经济学家杨德龙:

在创业板上实施注册制,有利于促进中小市值股票更加活跃,而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。

在当前疫情对经济负面影响较大的背景下,推动创业板注册制改革,有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场,进一步提升资本市场服务实体经济的能力。

从科创板经验来看,其没有对大盘造成资金分流,而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

我国注册制改革是一个循序渐进的过程,改革会注意市场承受能力,把握好节奏。可以认为,创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流。(经济观察网)

长城基金雷俊:

创业板试点注册制或有以下几点影响:

第一,最重要的一点在于,创业板注册制试点,是对于现行股票上市的制度一项基础性的补充和完善,是深化资本市场改革的最重要环节,也是去年科创板注册制实施的延续和推广。可以说是从更广阔的层面上注册公募基金公司,强调了资本市场,尤其是股票市场对于我国中小企业融资的重要性,更打通了很多科技创业型的企业在融资中相对比较困难的一环。

第二,创业板注册制试点的推进,对于我国新兴产业发展将会形成引导,激发中小企业的科技创新热情,对于中国整个产业升级和科技立国导向有很好的推动作用。

第三,在创业板推行注册制之后,股票的市场化将进一步加速,优胜劣汰,更加有技术含量,更加有竞争优势和核心实力的公司,未来将可能将获得资本市场更多的青睐,创业板会逐渐走出很多优秀的公司。

第四,对于广大的个人投资者而言,不管是去打新股,还是投资二级市场股票,或者是投资相应股票型基金,这其中都会孕育一定的投资机会。但从专业化角度而言,注册制会让机构投资者的定价能力有一个抬升。

雷俊建议,个人投资者更好的选择,是以基金的形式去参与到市场投资中,这样可以比较好地去规避个股投资风险,实现组合投资收益和风险的有效均衡。(中证网)

对公募基金有哪些影响?

自创业板推出以来,创业板个股一直都是公募基金非常关注的标的。数据显示,截至2020年一季度末,基金重仓持有的创业板个股数量达到294只,特别是以成长风格或主题为主的基金,更是喜欢重仓持有创业板个股。

那么,此次政策的推出以及制度的变化,在公募基金方面,会产生哪些影响呢?

ETF的现金替代要注意

数据显示,目前公募基金中,名称带有“创业板”的基金为26只(剔除联接基金、C类份额),且基本上都是以指数产品为主,普通股票型产品仅有光大创业板量化优选A、景顺长城中小板创业板。

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指数产品中,规模比较大的是易方达创业板ETF、华安创业板50ETF,最新的规模都在70亿以上,前者更是达到了180亿左右。如果从今年以来的业绩回报来看,虽然大多都是指数型产品,但是业绩分化也比较明显。

具体而言,截至4月24日,长城创业板指数增强A、华夏创业板动量成长ETF的回报均超过了15%,而海富通创业板增强A、诺安创业板指数增强的回报均低于10%。

有指数基金经理表示:“普通投资者喜欢波动大的,交易可能更活跃了,但在指数基金方面,对ETF会有比较明显的影响,现金替代比例要改成20%了,停牌的时候资金占用高。”

而在重仓股方面,如果从持股总市值来看,截至今年一季度末,公募基金持有的十大重仓股分别为迈瑞医疗、宁德时代、芒果超媒、康泰生物、亿纬锂能、东方财富、爱尔眼科、乐普医疗、温氏股份和健帆生物。

如果以重仓创业板个股的基金数量来计算,迈瑞医疗有多达445只基金持有,排在第一;另外,宁德时代、东方财富、亿纬锂能、康泰生物、芒果超媒、乐普医疗、智飞生物也都有超150只基金持有。

持仓变化上,公募基金对华策影视、东方财富、卫宁健康、万达信息、金科文化、蓝思科技、碧水源、立思辰、汤臣倍健和劲胜智能在一季度的增持数量均超过了4000万股。而在持仓减少方面,东方日升、宋城演艺、温氏股份、欣旺达、长信科技和鼎龙股份的减少数量均超过了4000万股。(每日经济新闻)

创业板基金怎么选?

挑选指数基金主要从跟踪误差、基金规模、费用等方面来考虑。

创业板基金通过筛选的这26只,部分基金规模不大,这种基金在挑选的时事先被剔除掉,基金规模太小即便业绩还不错,短期类最好持观望态度,因为这种规模小的基金容易面临清盘风险。

另外一些创业板指数分级基金,即便是收益不错,投资者最好还是谨慎一点,因为分级基金波动大,风险大。

场内基金方面,易方达创业板ETF、广发创业板ETF和南方创业板ETF规模较大,流动性好,费率较低;

场外基金方面:跟踪创业板指数的ETF联接基金

ETF 联接基金是一种将绝大部分基金资产投资于跟踪同一标的指数ETF的基金,也称基金中的基金。

目前主要跟踪创业板指数的ETF联接基金有10只(剔除了C类产品):

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从业绩表现来看,华安创业板50ETF联接基金、华夏创业板ETF联接和南方创业板ETF联接今年来业绩表现优于其他ETF联接基金,不过总体上收益差距并不明显。

综合基金规模和费率来看,大家可以关注易方达创业板ETF联接A和天弘创业板ETF联接A。