你注意基金经理的换手率了吗?

2020年10月11日

公募基金手续费

基金经理换手率是我选择基金必定要研究和观察的一个必不可少的指标,有些换手率高的基金经理,年换手率可以达到2000%,这个什么概念呢?假如一个基金,规模是一个亿,换手率2000%,也就是说这一年内,这只基金成交额达到40亿,相当于整个基金买的所有票买卖了20次,我们来算算光这部分产生的手续费,一般来说公募基金的交易手续费在万分之八上下,不要诧异,公募基金的交易手续费居然比一个散户还高那么多?确实是这样的,之所以比较高,是因为享受了各大券商公司给予投研方面的支持。你可以理解为公募基金拿基民的钱去买服务,下文我会以110011这只基金为例具体算出它的交易费用。

总规模一个亿的基金,换手率2000%,买卖交易额总共40亿,按0.08%交易费用计算,印花税0.1%,这两项加起来的费用总和为540W,相当于规模的5.4%,就是你光一年的交易手续费都有5.4%,再加上管理费,申购费,托管费,成本就达到7%,那这种基金,我不认为长期能够给投资者创造多高的收益。

作为一个价值投资理念的信徒,我相信股票投资的本质是关注于企业的价值,股票价格的涨幅长期一定是由企业成长(每股收益)推动的公募基金手续费,市盈率变化导致的股价变动是短期市场情绪推动,最终价格一定是围绕企业价值摆动公募基金手续费,所以一年内能够出现那么高的换手率,必然是追涨杀跌,和普通散户无意,或许短期市场会奖励这些所谓技术操作,把时间拉长,高下立判。所以我的指标当中,换手率高于300%,直接给我淘汰了。

东方红资产管理在2019年的所有偏股型基金平均换手率在0.69,是排在所有基金公司最低的,是真正践行价值投资理念的公司,这几年也发展特别迅猛,市场也褒奖了他们对于企业价值的坚守,获得了非常丰厚的收益,出现了多款明星基金,也造就了陈光明,林鹏等明星基金经理,现在他们两人带着梦想和价值投资理念纷纷自立门户,开启了创业之路,一个奔向了公募,一个奔向了私募。

接下来以110011为例,我们就来测算一下公募基金的交易费用, 笔者通过阅读易方达中小盘2019年财报

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买卖总成交额:214亿 交易费用2934W 通过计算,可以得出这只基金交易费用在:万分之九左右,计算过程如下,卖出89.87亿,印花税约为899万,交易费用=(2934-899)/214000

易方达中小盘的基金经理是张坤,价值投资理念的践行者,目前管理这只基金7年248天,在任期间累积收益387.53% 换手率低于100%,这只基金是通过我独创7步基金筛选法选出来的,完全符合我心中最完美的基金。

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