果然火了!今年以来公募基金定增投资总规模较去年全年激增330%

2020年10月14日

摘要

【果然火了!今年以来公募基金定增投资总规模较去年全年激增330%】在今年再融资新政、股市行情走好等诸多利好因素下,今年公募定增投资规模激增。截至9月4日,今年以来公募基金定增投资总规模133亿元,同比激增6.3倍,并超出去年全年数据的3.3倍,再融资的松绑让今年成为定增市场投融资繁荣发展的“大年”。(中国基金报)

在今年再融资新政、股市行情走好等诸多利好因素下,今年公募定增投资规模激增。截至9月4日,今年以来公募基金定增投资总规模133亿元,同比激增6.3倍,并超出去年全年数据的3.3倍,再融资的松绑让今年成为定增市场投融资繁荣发展的“大年”。

年内公募定增账面价值133亿元

同比激增6.3倍

在今年2月14日再融资新规发布近半年以来,公募基金参与定增项目的热情高涨,公募定增投资进入高速发展阶段。

数据显示,截至9月4日,今年以来累计有275只基金(基金份额合并计算)先后参与了80家上市公司的定向增发,以基金参与时的定增价格测算,投资账面总价值达到132.78亿元,比去年同期激增6.3倍,也超出去年全年公募参与定增投资总金额的3.32倍。在去年全年,参与定增的基金数量仅为103只,账面总价值为30.75万元,一度跌至冰点。

谈及今年定增投资的高涨热情,九泰基金定增投资中心总经理刘开运分析,主要原因包括以下几个方面:一是今年2月再融资新政正式颁布实施,通过市场化定价、扩大发行定价空间、缩短锁定期等调整,一定程度上改变了定增投资的收益风险比,使定增投资价值凸显;二是新政下,定增参与主体增加,定增投资门槛降低,使更多的主体可以参与到定增投资中来;三是今年市场整体表现较好,定增投资赚钱效应显现。

刘开运称,“虽然当下市场进入震荡调整区间,但相对其他类型投资,定增投资叠加折价带来的安全边际具有一定的比较优势。”

财通基金副总经理汪海也分析,由于市场对于今年市场趋势适合参与定增逐渐形成共识,定增策略作为一个细分领域投资策略也被越来越多的机构所接受,包括期货行业、境外资金、投连险产品、险资的港股量化产品等都在参与,“新规后定增市场的参与主体更加多元化,投资策略也较以往更为丰富。”

创金合信基金资管投资部副总监何媛也认为,政策的松绑叠加行业更加关注企业基本面的变化,让今年定增投资热情不减。政策松绑是一方面,对于公募基金来说,更多还是看中企业的长期发展,希望以长期投资和价值投资的眼光来选标的。

何媛称,“在前两年的定增市场上,因为供求两端迅速下滑,上市公司通过定增融资的渠道不通畅,因而很多中长期资金找不到好标的进行投资。在今年政策松绑的情况下,可供选择的优质标的在变多,投资者能够选择更多的好标的去参与。”

除了投资端外,上市公司通过定增融资的规模和比例也在快速复苏。

数据显示,从定增融资规模看,截至9月5日,今年以来,共有192家上市公司定向增发融资总金额为5398.83亿元,虽然不及去年6887.7亿元的募资总规模,但今年定增在股权融资总规模中占比已经达到49.76%,比去年占比提升超过5个百分点。

而在2014年-2017年间,定增融资在股权融资中占比一直保持在70%以上,再融资收紧后,2018-2019年度占比分别跌落至62%、45%,而今年2月份政策的再度松绑,定增融资有望继续重新成为上市公司股权融资的主流。

偏爱科技医药项目

优质项目的折价率收窄

在项目筛选上,目前基金公司参与较多的定增项目为科技、医药类企业,而随着参与主体的增多,优质项目的定增折价率也在逐渐收窄。

在何媛看来,从基本面上看,科技和医药是今年整体关注度很高的行业:一方面,从宏观层面上看,硬科技是将来长期看好的赛道,疫情的影响使得大家对医药的关注度很高;另一方面,从企业的微观基本面上看,科技和医药赛道确实有很多业绩和技术都很优秀的公司,站在公募基金的角度看,肯定更为注重企业基本面和行业景气度。

何媛告诉记者,由于目前关注度高的项目竞争激烈,折价率小正在常态化。从目前定增市场整体的情况看,平均折价率仍处于15%-20%,仍处于正常范畴。当然,折价率小的项目不一定最后收益率就会少,还是要具体分析。

汪海也分析,目前一些关注度较高行业的白马股竞争激烈。并出现折价收窄的现象。从发行结果来看,医药、科技等企业确实这两个行业的折价率收窄较为明显,这或与机构投资者参与定增的动机有关。

财通基金的统计数据显示,截至8月28日,全市场已完成的6个月竞价定增98宗平均折扣83.9折。其中,17只个股发行日折扣不足10%;56只个股发行日折扣在10%-20%,;25只个股发行日折扣超过20%。

在刘开运看来,基金公司参与定增投资,总体上仍是相对分散的。科技、医药类上市公司实施定增融资公司较多,从结果上看,基金公司参与科技、医药类上市公司定增融资也相对较多,总体上是供需匹配的,因此发行折价可能一直在一个相对合理的范围。

3000点以上投资更趋谨慎

更加注重精细化投资

从投资时点看,在3400点附近震荡的市场,部分业内人士认为股市点位高,不少公司会更为慎重和选择性参与定增,对定增项目也更加注重精选投资。

何媛表示,从历史的经验来看,3400点附近确实不是一个很好建仓的点位了,如果是今年2-3月份就建仓,那可能是更好的时点。

不过,据她介绍,根据创金合信基金关于定增投资的三原则——择时、折价和择股,在目前点位已经不低的情况下,就要更加关注折价率的控制和企业基本面的选择。点位低的时候可能是定增系统性的投资机会,点位相对高的时候就更需要精选投资,需要掌握建仓的节奏。

汪海也分析,财通基金看好市场的长期趋势,在当前市场震动波动的格局下,6个月竞价定增项目仍有较多值得关注的投资机会和优质标的。财通基金将从产业角度,挖掘、预判和选择协同效应尽可能大的定增标的定增公募基金,对参与者构成、动机、行为进行分析并选择合适的投资策略参与相关的定增标的。

刘开运也表示,目前来看,上市公司内部分化明显:部分上市公司处于历史估值高位,一些公司静态估值较高,但公司业绩增长确定性较高,高估值能够通过高增长逐步消化,还有部分行业估值处于历史估值低位。

具体在定增标的选择上,九泰基金会聚焦上市公司的基本面进行选股。刘开运透露,公司核心关注点主要有三个:一是上市公司是否有一个好的商业模式,是否有较高的盈利能力,是否能够不断成长,所有这些归结为上市公司核心竞争力;二是上市公司是否拥有有效的治理机制;三是上市公司估值水平是否在合理区间。“我们一直坚守定增标的的选择标准,坚持理性投资。”

表:9月份以来公告参与上市公司定增的部门基金情况

定增公募基金

(截至9月5日)