财富视点丨2017年公募基金业绩回顾

2020年10月14日

公募基金收益

原标题:财富视点丨2017年公募基金业绩回顾

公募基金收益

研究员:皮诗雨

来 源:亿衡阿尔法研究院

1、整体优秀,分化巨大,精选管理人尤为重要

随着2017年的最后一个交易日结束,公募基金今年业绩表现可圈可点。从总体来看,QDII基金以+15.72%的平均收益率领涨各类基金,主动管理股票型基金收益率+15.37%紧随其后。另外,被动管理股票型基金和灵活配置型基金平均收益率分别为+12.00% 和+10.06%也远远跑赢个股平均收益率。

表1: 各类型产品阶段业绩表现

公募基金收益

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

主动权益业绩分化大、价值风格基金表现较好 、“老司机”的业绩较好

选自2017年前成立的股票型+偏股型基金产品,共计663只。主动型产品的平均收益率为+15.37%,中位数为+15.33%,远远跑赢私募和个股平均数据。主动型产品中的前四分位数收益率为+26.02%,战胜上证50和沪深300;后四分位数为+5.26%,高于全部A股的前四分位数(-2.00%)。

主动型产品的分化达93.06%,意味着:即使主动型产品整体业绩优秀,如果选错管理人,也会出现巨大的业绩差异(易方达消费行业偏股产品中排名第一收益率为+64.97%公募基金收益,中邮战略新兴产业偏股产品中排名倒数第一收益率为-28.09%)。管理时间长的基金经理更具超额收益。

表2: 主动型产品收益表现

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

尽管公募主动型产品的整体业绩优秀,跑赢个股,但是分化也较大,我们已管理时间做业绩统计的指标发现,“老司机”型的基金经理今年来业绩更加优秀

表3:管理时间导致业绩分化

公募基金收益

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

被动基金跟踪大盘价值风格产品表现较好,跟踪以中证1000为代表的中小盘风格基金业绩跌幅较大

被动型产品中,平均收益率为+12.00%,中位数为+12.79%,年度分化105.67%。今年,跟踪大盘价值风格产品表现较好以中证1000为代表的中小盘风格基金业绩跌幅较大。以跟踪大消费(尤其是白酒行业)、保险行业和上证50指数的产品涨幅居前,招商中证白酒今年涨幅+74.92%位列第一;以跟踪传媒行业、军工行业和创业板指数的产品跌幅居前,华安创业板50今年跌幅30.75%排名倒数第一。

表4: 被动型产品收益表现

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

混合型产品中,平衡型、偏债型和灵活配置型平均收益率分别为+13.22%、+3.99%和+10.06%,其中灵活配置型产品收益率中位数为+8.19%,年度分化94.88%。灵活配置型产品的前三甲都被东方证券资产管理有限公司占据,东方红沪港深收益率+66.7%排名第一、东方红中国优势+58.9%和东方红睿元三年定期+57.53%排名第二和第三,表现亮眼。而形成较大反差的是,灵活配置型产品的后三名均出自中邮基金,中邮核心竞争力收益率-28.18%、中邮创新优势-27.11%和中邮信息产业-26.1%。

表5: 混合型产品收益表现

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来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

QDII重仓核心中国资产的基金例如港股中概股等业绩较好 ;资源QDII跌幅较大

QDII产品中,平均收益率为+15.72%,中位数为+15.13%,尤以投资美股和港股比例较大的基金表现优异。QDII重仓核心中国资产的基金例如港股中概股等业绩较好 ;资源QDII跌幅较大,其中华宝海外中国成长以+53.50%的收益率拔得头筹,上投摩根中国世纪美元现钞收益+52.55%排名第二,交银中证海外中国互联网+49.46%排名第三;华宝标普油气人民币、诺安油气能源和信诚全球商品主题跌幅较大。

表6:QDII收益表现

公募基金收益

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

债券型基金重仓长久期利率债的表现不佳,重仓短久期短融的业绩较好,股性较强的二级债基表现较好

固收类产品中,纯债基的平均收益率为+1.76%,混合一级债券为+0.93%,混合二级债券为+2.45%。这些产品中重仓长久期利率债的表现不佳,重仓短久期短融的业绩较好,股性较强的二级债基表现较好。其中纯债以中海惠利纯债分级、交银裕兴纯债A和银华信用季季红A涨幅靠前;以江信汇福、工银瑞信政府债A和新沃鑫禧跌幅居前。混合一级债基以易方达增强回报A、东吴増利A和南方永利1年A涨幅居前;以招商可转债、博时稳健回报A和工银瑞信信用添利A跌幅居前。混合二级债基以易方达安心回报A、汇添富可转债A和国投瑞银和顺涨幅居前;以富安达增强收益A、海富通双福分级和中海可转换债券A。由此,易方达获得股债双料冠军,表现优秀。

表7: 固收型产品收益表现

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

2、对比个股,公募配置价值凸显

整体而言,公募基金今年收益表现优秀,较个股平均水平有较大超额收益。2017年个股收益率的分化较大,剔除今年上市的新股,共计3030只个股为统计样本。样本的均值和中位数双双告负,收益率平均为-13.47%,中位数为-20.68%。涨幅最大的是鸿特精密(+329.69%),跌幅最大的是*ST中安(-69.65%),前四分位数为-2.00%,后四分位为-34.31%。上证A股整体统计数据强于深圳A股。

表8: 个股收益表现

来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

2017年,上证50指数领涨市场,上涨25.08%;沪深300指数上涨21.78%。指数分化加剧,创业板指下跌了10.67%,中证500下跌0.2%。

表9: 指数收益表现

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来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

用主动管理股票型基金(成立时间在2017年1月1日之前的663只)、个股(上市时间在2017年1月1日之前的3030只)的统计数据去和指数比较,差异一目了然。

今年上涨的个股共698只,占比23.04%;战胜沪深300指数收益率(+21.78%)的个股339只,占比11.19%。下跌的个股共2325,占比76.73%;跌幅超过10%的共2018只,占比66.60%。

今年上涨的主动管理股票型基金共558只,占比84.12%;战胜沪深300的基金共225,占比33.94%。下跌的基金共104只,占比15.69%;跌幅超过10%的共36只,占比5.43%。

表10: 涨跌统计

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来源:Wind、阿尔法研究院(2017/1/1-2017/12/30)

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